Schmalzgrube liegt in einer Talsenke, vom Wald umgeben an der Einmündung des von Jöhstadt kommenden Schwarzwassers in die Preßnitz in einer Höhe von 600 m über dem Meeresspiegel.
Südlich von Schmalzgrube befindet sich im Preßnitztal ein Rad- und Wanderergrenzübergang zum benachbarten tschechischen Kryštofovy Hamry.
Durch Schmalzgrube „pfeift“ wieder die Dampflok, nachdem die 1984 stillgelegte Strecke nach der Wende von der Interessengemeinschaft Preßnitztalbahn, zwischen Jöhstadt und Steinbach, originalgetreu wieder aufgebaut wurde. Heute ist die Museumsbahn größter Publikumsmagnet im Tal.
Weiterhin befindet sich in Schmalzgrube ein beheiztes Freibad und rund um den Ort laden Wanderwege zum Erkunden der Natur ein.
Einer der wenigen erhaltenen historischen Hochofen und Wahrzeichen unseres Ortes sowie das Hammerherrenhaus, welches heute als Kindererholungszentrum dient, befinden sich am anderen Ende des 200 Einwohner zählenden Dorfes.
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